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每季度1萬億的新增地方債到底用在了哪兒?

第一財經 2019-03-26 09:18:59

今年第一季度地方債發行規模約1.4萬億元,是去年同期的約5.5倍。去年一季度還沒有一只新增債券發行。

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圖片來源:攝圖網

為了穩投資擴內需,地方政府正快馬加鞭發行地方政府債券(下稱“地方債”),近日發行規模已經突破1萬億元,預計一季度發債規模約1.4萬億元,將是去年同期的5倍多。發債籌資用于土地儲備、棚戶區改造、公路鐵路等交通設施、水利環保、學校醫院等基礎設施項目和重點民生項目。

財政部部長劉昆24日在北京舉行的中國發展高層論壇上表示,加快地方政府債券發行使用,爭取在9月底前將全年新增地方政府債務限額3.08萬億元發行完畢,同時,督促各地加快資金撥付,及時用在項目上,充分發揮對地方穩投資、擴內需的積極作用。

地方債發行維持高位

地方政府籌資的唯一合法手段是發行地方政府債券,在違法違規舉債擔保遭嚴打、經濟下行和大規模減稅降費導致財政收入緊張的背景下,地方政府投向基礎設施、重大民生項目的資金越來越依賴政府債券。

3月25日當天,甘肅、青島兩地成功發行了總共約102億元地方債。

根據長江證券研究所首席宏觀債券研究員趙偉團隊統計,截至3月24日,今年地方債發行10952億元,根據本周公告,預計將發行3238億元地方債。

這意味著今年第一季度地方債發行規模約1.4萬億元,是去年同期的約5.5倍。按用途劃分,新增債券約1.2萬億元,其余是借新還舊的再融資債券。而去年一季度還沒有一只新增債券發行。

今年發債提速得益于發債機制的改善。

由于地方政府發債總規模需要全國人大批準,因此需要3月中旬全國兩會結束后才能敲定發債總額度,然后再層層劃轉到省市縣,所以地方政府發行新增債券往往集中在下半年。

為了改變這一現狀,盡早讓地方發債籌資投入市場發揮資金效益,去年底全國人大常委會授權國務院提前下達2019年地方政府新增債券1.39萬億元,因此今年地方發行新增債券提前到了1月份。同時,今年全國兩會期間,全國人大確定了今年地方政府新增債券總規模為3.08萬億元。

如果按照財政部第三季度末發完3.08萬億元地方政府新增債券的計劃,每個季度發債規模約1萬億元,目前一季度(1.2萬億元)發債較好地完成了計劃,這也意味著今年二、三季度地方債發行也將繼續維持在高位。

長期關注地方債的上海財經大學鄭春榮教授告訴第一財經記者,今年地方政府較往年提前啟動發債工作,有利于保障重點項目資金需求,穩投資,穩經濟。

地方政府新增債券分為一般債券和專項債券,前者為沒有收益的公益性項目籌資,而后者則是為有一定收益的公益性項目籌資。

鄭春榮表示,今年我國地方政府新增地方政府債務限額3.08萬億元中,一般債務限額增加9300億元,專項債務限額增加21500億元,分別較上年增長了7.51%和24.95%,其中專項債券限額的增幅創下五年來新高。這樣的安排與各方面支出需求相適應,釋放了財政政策積極有力的信號,有利于更好引導企業預期和增強市場信心。

重點投向土儲、棚改、鐵路、公路城市建設

截至3月24日,地方政府新增債券中的專項債券和一般債券分別為5012億元和4401億元。其中,專項債券投向土地儲備和棚戶區改造的占比分別達47.5%和23.4%。

土地儲備是指地方政府為調控土地市場、促進土地資源合理利用,依法取得土地,進行前期開發、儲存以備供應土地的行為。此前地方政府進行土地儲備主要依賴融資平臺,為遏制隱性債務增長,這一不規范行為近些年已經被嚴禁,土地儲備舉債必須通過發行地方政府土地儲備債券。

同樣,國家對新開工的棚改項目,要求不得以政府購買服務名義實施建設工程或變相舉債,地方政府用于棚戶區改造的籌資也被嚴格限于發行地方政府債券。

從全國來看,目前江蘇省發債規模最大約1000億元,其中新增專項債券約占八成,主要投向土地儲備、棚改、城鄉建設等基礎設施項目。

比如,3月15日,江蘇省分別成功發行了約328億元土地儲備專項債、約105億元棚改專項債、約385億元城鄉建設專項債。

其中,上述江蘇發行的土地儲備專項債券籌資對應94 個項目,涉及 161 地塊,分布在南京、蘇州、無錫、常州、徐州等13個城市;棚改專項債對應34 個項目,分布在南京、無錫、徐州等11個城市;城鄉建設專項債對應187個項目,分布在南通、連云港、淮安等12個城市,涉及水環境治理、舊城改造、保障性安居工程、城市道路、鐵路、污水垃圾處理、學校、醫院等基礎設施建設和民生保障工程。

專家分析,近期國家發改委密集批復一大批重大基建項目,各地也推出一批重大基建項目,地方債加速發行為這些項目籌資,基礎設施補短板持續發力,有利于穩投資穩經濟。

國家統計局數據顯示,1~2月份,基礎設施投資同比增長4.3%,增速比去年全年提高0.5個百分點,延續了自去年四季度以來企穩回升的運行態勢。其中,鐵路運輸業投資增長22.5%,去年全年為下降5.1%;道路運輸業投資增長13%,增速比去年全年提高4.8個百分點。

此外,為了滿足居民投資需要,目前浙江、寧波、四川、陜西、山東、北京六地作為首批試點在柜臺市場發行地方債,發行承辦銀行包括中國工商銀行、中國農業銀行、中國銀行等。

目前,浙江省政府棚改專項債券期限5年,面向商業銀行柜臺市場發行11億元,發行利率為3.32%。寧波市發行的是土地儲備專項債券,期限3年,面向商業銀行柜臺市場發行3億元,發行利率為3.04%。個人、機構和企業客戶都可以參與購買地方債,購買門檻僅為100元人民幣,并且利息收入免征所得稅與增值稅。

鄭春榮表示,地方政府債券柜臺交易將正式推出,可以拓展地方債投資者群體,優化債券的持有者結構。

第一財經記者 陳益刊

責編 王曉波

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